Обмінний курс USD/CNY відіграє вирішальну роль у формуванні текстильної промисловості Китаю, особливо для міжнародних торгових компаній, які здійснюють розрахунки в іноземній валюті відповідно до китайського законодавства про іноземний капітал. Станом на 2 грудня 2024 року обмінний курс долара США до китайського юаня становив 7,2418, що свідчить про зростання на 2,3% за рік. Офшорний курс (USD/CNH), який часто торгується з премією, становить 7,2455. Ці зміни мають значні наслідки для галузі, оскільки компанії намагаються збалансувати експортну конкурентоспроможність та зростаючі витрати на імпорт в умовах дедалі більшої невизначеності глобального ландшафту.

Останні тенденції та динаміка обмінного курсу

Історичні дані

Обмінний курс USD/CNY демонстрував помітні коливання протягом останніх шести місяців (за данимиExchange-Rates.org):

• 10 липня 2024 року: Сягнув піку на рівні 7,2755 через посилення торговельної напруги та відтік капіталу.
• 26 вересня 2024 року: Досягнув мінімуму 7,0105, що відображає короткий період зміцнення юаня.
• 28 листопада 2024 року: Піднявся до 7,2445 зі зміною ринкової кон'юнктури.

Ці коливання підкреслюють динамічний взаємозв'язок внутрішньої політики, глобального торговельного тиску та ринкових настроїв.

Офшорний CNY проти офшорного CNH

Різниця між офшорним китайським юанем (CNY) та офшорним китайським юанем (CNH) має вирішальне значення для розуміння впливу обмінного курсу на текстильну промисловість Китаю:

• На суші CNY: Торгується в межах материкового Китаю і жорстко регулюється Народним банком Китаю (PBOC), що відображає цілі державної політики.
• Офшорний CNH: Торгується за межами материкового Китаю (наприклад, Гонконг, Сінгапур), з меншим регуляторним контролем і більшою чутливістю до глобальних ринкових сил.

Для торгових компаній ринок CNH пропонує більшу гнучкість для хеджування, але створює додаткові ризики через вищу волатильність. Розширення спреду CNH-CNY часто сигналізує про очікування ринку щодо подальшої девальвації юаня.

Вплив на текстильну промисловість Китаю

Експортна конкурентоспроможність

Послаблення юаня, як наземного, так і офшорного, підвищує конкурентоспроможність китайського текстильного експорту. Девальвація знижує ціни в доларовому еквіваленті, що робить китайські тканини більш привабливими на світових ринках. Це особливо вигідно для базових тканин, таких як сірі трикотажні матеріали з основою, які є чутливими до ціни. Для товарів середнього та високого класу, таких як тканини для спортивного одягу, слабший юань також забезпечує перевагу в маржі, хоча й меншою мірою через меншу еластичність попиту.

Витрати на імпорт

І навпаки, знецінення юаня збільшує вартість імпорту сировини та сучасного текстильного обладнання. Багато китайських текстильних компаній покладаються на імпортний спандекс, нейлон, барвники та в'язальне обладнання. Зростання витрат через послаблення юаня може призвести до скорочення прибутку, особливо для невеликих компаній з обмеженими можливостями хеджування. У листопаді 2024 року імпорт текстильного обладнання впав на 5,8% в річному обчисленні, що свідчить про затримку інвестицій через зростання витрат.

Маржа прибутку та грошовий потік

Хоча вищий експортний попит може збільшити доходи, тиск зростаючих витрат на імпорт ускладнює прибутковість. Офшорні ринки, такі як CNH, пропонують швидкі варіанти розрахунків, забезпечуючи стабільність грошових потоків, але також наражають компанії на вищі ризики, якщо офшорний юань слабшає швидше, ніж наземні курси.

Історичний контекст (за матеріалами Reuters)

Текстильна промисловість Китаю пережила подібні валютні коливання в минулому:

• У 2015 році, під час обвалу фондового ринку, різке знецінення юаня призвело до збільшення експорту, але підірвало залежні від імпорту галузі.
• Під час торговельної війни між США та Китаєм у 2019 році юань ненадовго ослаб до рівня 7,3, що спричинило підвищену волатильність на ринках китайського юаня та юаня.

Ці історичні епізоди підкреслюють двоїсту природу слабшого юаня, який створює можливості для експортерів, водночас кидаючи виклик галузям з високим рівнем імпорту.

Перспективи на майбутнє: Чи перевищить USD/CNY 7,3 у 2025 році?

Фактори, що визначатимуть майбутні рухи

1. Торговельна політика США: Очікується, що запропоновані новообраним президентом Дональдом Трампом тарифи на китайські товари та ініціативи щодо переорієнтації посилять торговельну напруженість. Оголошений у листопаді 2024 року тариф у розмірі 10% вже спричинив тиск на юань, а подальші заходи можуть призвести до того, що курс USD/CNY перевищить позначку 7,3 (за данимиReuters).
2. Економічні показники Китаю: МВФ прогнозує зростання ВВП у 2025 році на рівні 4,2%, що є зниженням у порівнянні з 5% у 2024 році, що відображає поточні проблеми у секторах нерухомості та виробництва Китаю. Повільніше зростання часто послаблює юань, оскільки капітал відтікає в пошуках кращої прибутковості.
3. Світові процентні ставки: Політика Федеральної резервної системи США "вищі на довше" зміцнює долар, збільшуючи розрив у дохідності з юанем і заохочуючи відтік капіталу.
4. Монетарна політика Китаю: Потенційне зниження ставок та вливання ліквідності з боку НБК, покликані стимулювати економічне зростання, можуть призвести до подальшого знецінення юаня.

Прогнози на 2025 рік

• Сценарій 1: USD/CNY перевищує 7,3Якщо торговельна напруженість зростатиме, світові відсоткові ставки залишатимуться високими, а економіка Китаю сповільнюватиметься й надалі, обмінний курс може перевищити 7,3. Це підвищить конкурентоспроможність експорту, але збільшить витрати на імпорт, що призведе до зниження рентабельності виробників, які залежать від іноземної сировини.
• Сценарій 2: USD/CNY стабілізується нижче 7.3Якщо Народний банк Китаю здійснить інтервенцію, використовуючи свої валютні резерви у розмірі 3,2 трлн доларів, юань може стабілізуватися нижче 7,3. Це забезпечить передбачуваність для експортерів і зменшить тиск на ціни для імпортерів.

Ринкові аналітики Bloomberg прогнозують курс 7,35 до другого кварталу 2025 року, тоді як інвестиційні банки, такі як Goldman Sachs, прогнозують 7,3-7,4 до кінця року, посилаючись на постійну торговельну напруженість і уповільнення зростання Китаю.

Стратегічні рекомендації для текстильних компаній

1. Удосконалення стратегій хеджування: Використовуйте форвардні контракти та опціони на ринках китайських юанів та юанів для зменшення валютних ризиків.
2. Фокус на диверсифіковані експортні ринки: Розширювати присутність у таких регіонах, як АСЕАН та Африка, щоб зменшити залежність від ринків США та ЄС.
3. Оптимізація ланцюгів постачання: Інвестуйте у вітчизняну сировину та обладнання, щоб зменшити залежність від зростання вартості імпорту.
4. Моніторинг розвитку політики: Будьте в курсі інтервенцій PBOC та торговельних переговорів між США та Китаєм, щоб передбачити ринкові зміни.

Висновок

Обмінний курс долара США до юаня має далекосяжні наслідки для текстильної промисловості Китаю, впливаючи на все - від експортної конкурентоспроможності до вартості імпорту. Послаблення юаня відкриває нові можливості для експортерів, але водночас створює проблеми, особливо для компаній, що залежать від імпортної сировини. Зважаючи на те, що у 2025 році курс USD/CNY може перевищити 7,3, що зумовлено торговельною напруженістю та економічним тиском, проактивне управління ризиками та стратегічна адаптивність будуть критично важливими для текстильних компаній, щоб успішно орієнтуватися в цьому нестабільному ландшафті.